过程长达半年的相干之后，通威股份（600438.SH）拟以50亿元收购江苏润阳新动力科技股份有限公司（下称“润阳股份”）的并购计算晓喻绝交。

　　关于绝交原因，通威股份在当天晚间发布的公告中暗示，交游各方进行了多轮详备、全面的疏导相干，但截止现在仍有部分商务要求未能达成一致。

　　值得庄重的是，通威股份同期暗示，两边拟讨论多晶硅业务的操办合营。润阳股份曾是P型电板时间的头部企业之一，不外其产业链早已进取游蔓延至工业硅、多晶硅和硅片，向下流则蔓延至组件销售局面。

　　有市集分析东说念主士对财联社记者暗示，通威收购润阳的指标，主要在于看好润阳的外洋产能和销售渠说念。但跟着润阳堕入外洋工场停产据说，以及与天合光能的专利诉讼纠纷，其上风或已不再。关于通威股份而言，润阳股份的多晶硅产能依然远远不行复旧这笔最高50亿元的交游。

　　50亿元收购计算绝交

　　客岁8月，通威股份发布公告，拟向润阳股份增资并得到其控股权。通威股份和润阳股份的电板片出货量均聚积多年居于行业前五。该笔交游共计金额不超越东说念主民币50亿元，这亦然比年来光伏乃至新动力鸿沟的最大交游金额。

　　但客岁9月，位于江苏盐城的江苏润尘间纪光伏科技有限公司堕入停产，该工场是润阳股份电板业务操办主体之一，财联社对此事件曾独家报说念。此外，据多位知情东说念主士表示，润阳股份位于云南等地区的硅片厂和泰国工场等，一样靠近不同进度的分娩操办压力。独家|被通威50亿“预定”的电板厂国内热切基地已停摆

　　通威股份并未表示两边不合的具体内容。但财联社记者庄重到，通威股份在收购之初，就曾对交游达成条件建立多说念“门槛”，如：要求盐城国资鼓舞江苏悦达集团先行对润阳股份进行现款增资10亿元。公开信息自满，江苏悦达集团客岁9月对润阳股份增资10亿元，完成工商变更，成为润阳股份本体控股且单一最大鼓舞。

　　而后，润阳股份多个分娩基地反复传来停工与复产音书。不外，在光伏产业下行周期，摆在润阳股份眼前毒手的问题更多。

　　润阳的外洋组件分娩和销售渠说念被觉得是眩惑通威股份并购的另一项热切上风，据润阳方面音书，其“RUNERGY”是好意思国光伏组件销售排行前线的品牌。

　　可是，润阳股份正堕入与另一家组件龙头天合光能的专利纠纷。天合光能向好意思国加州中区地次第院告状润阳股份骚扰其两项TOPCon时期专利。

　　2024年9月30日，天合光能向好意思国ITC提议337立案看望央求，润阳股份为列名被告。若是天合光能胜诉，润阳股份或将靠近在好意思国地区无法分娩和销售的风险。

　　多重风险裹带之下，润阳股份的一体化布局和外洋渠说念上风被大幅削减。多位业内东说念主士在谈及这次交游绝交时觉得，已有预期。同期，在现时的产业布景下，光伏多个局面皆在面对高大的分娩操办压力，通威股份莫得必要在此时徒增“背负”。

　　光伏合并重组为何“雷声大雨点小”？

　　自2023年四季度以来，此轮光伏行业下行依然抓续超越一年，从近期表示的2024年齿迹快报看，光伏行业上市公司事迹多数靠近亏欠。

　　面对产物价钱和毛利率抓续下落，产能开工率受限等，合并重组被觉得是惩办“内卷”的热切路线。多位企业东说念主士号令，比年来光伏行业成本资源耗损高大，合并重组是惩办行业窘境的有用技能。需要摧残各利己战、过度投资的情景，推动过时产能出清。

　　可是，现阶段收尾光伏产能合并重组并非易事。从公开信息来看，除了这次依然绝交的通威股份并购润阳股份以外，行业鲜少有头部企业之间的整合。客岁11月，*ST中利（002309.SZ）与建发股份（600153.SH）旗下子公司常熟光晟新动力有限公司订立《预重整投资合同》。12月9日，厦门建发集团接纳了无锡尚德太阳能电力有限公司。

　　除了在时期迭代的冲击下，现存产能靠近较大的钞票减值风险外，前期的大鸿沟蔓延，导致光伏企业多数钞票欠债率居高。润阳股份招股书自满，2020年至2022年，该公司的钞票欠债率鉴别为75.48%、81.39%和79.17%，彰着高于行业内上市公司同期的钞票欠债率。

　　有分析东说念主士指出，关于光伏企业而言，现阶段融资难度和成本依然大幅加多，后续改善欠债率的难度也较大。

　　据行业机构统计，截止2024年9月末，121家光伏企业合座钞票欠债率为61.64%，同比增长1.97个百分点。有28家企业钞票欠债率超越70%，10家企业超越80%，4家企业超越100%（资不抵债）。

　　值得庄重的是，即使被委用并购厚望的行业龙头，一样面对钞票欠债率较高的压力。截止客岁前三季度，光伏前五大龙头中，隆基绿能（601012.SH）和通威股份钞票欠债率为59.20%、69.04%，天合光能（688599.SH）、晶科动力（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）的钞票欠债率均已超越70%，鉴别达74.57%、71.89%和72.15%。

　　事迹方面，客岁多家光伏企业创下最高亏欠记载。上述五家企业中开云体育(中国)官方网站，仅晶科动力保抓净利润为正，隆基绿能、天合光能、晶澳科技和通威股份鉴别展望净利润亏欠82亿-88亿元、32亿-38亿元、45亿-52亿元和70亿-75亿元。