（图片系AI生成）

10月28日，口子窖（603589.SH）发布2024年三季报，前三季度公司杀青营收43.62亿元，同比下滑1.89%；杀青包摄净利润13.11亿元，同比下滑2.81%；蓄意活动产生的现款流量净额为3.58亿元，同比下跌13.96%。

关于功绩下滑，口子窖并未在财报中给出原因，但从单季度来看，口子窖由半年报的增长转为同比下滑，显著受第三季度功绩牵涉。财报数据暴露，2024上半年，口子窖营收、净利区别增长8.72%、11.91%，而第三季度公司营收11.95亿元，同比下滑22.04%，归母净利润3.62亿元，同比下跌27.72%。

钛媒体APP防备到，口子窖2024年第三季度功绩分解不足市集预期，亦然自2020年第三季度于今单季度营收下滑比例最大的一次。

从口子窖暴露的2024年前三季度蓄意数据来看，1~9月口子窖高等白酒销售收入41.12亿元，同比下滑3.09%；中档白酒销售收入0.49亿元，同比下滑27.36%；低档白酒销售收入0.91亿元，同比增长44.47%。

（图源：口子窖2024Q3蓄意数据公告）

在产物结构上，口子窖97%的收入源于高等白酒，不外从上半岁首始，公司高等白酒收入就出现了增速放缓迹象，中档酒更是在上半年就同比下跌了7.14%。固然低档酒保合手了高速增长，但由于中高等酒销售下滑，制约了公司毛利率分解，前三季度口子窖毛利率下跌至74.76%。

此外，从销售渠谈类型来看，前三季度口子窖直销（含团购）、批发代理渠谈区别杀青销售收入1.35亿元、41.17亿元，区别同比普及48.01%、-3.86%。

值得防备的是，上半年省表里还保合手增长的口子窖，前三季度省内、省外收入双双下滑。数据暴露，1~9月，口子窖省内、省外别收入35.55亿元、6.96亿元，同比区别下滑1.65%、8.14%。

（图源：口子窖2024Q3蓄意数据公告）

固然前三季度功绩下滑，但口子窖经销商数目仍保合手增长，申诉期内净增多57家，铁心2024年前三季度末，口子窖经销商数目为1008家。

另值得防备的是，2023年末，口子窖公约欠债约3.98亿元，同比下滑近三成。在此基础上，铁心本年9月末，公司公约欠债进一步下滑至3.55亿元，同比下滑约7%。同期，公司存货由2023年末的50亿元增多至本年9月末的56.53亿元。

骨子上，不仅仅口子窖，同期公布功绩的几家区域白酒企业无数出现了第三季度功绩下滑情况。比如同为徽酒的金种子酒（600199.SH），第三季度收入下滑幅度高达54.4%，净利润蚀本1.1亿元；舍得酒业（600702.SH）第三季度营收、净利同比区别下滑30.9%、80%；天助德酒（002646.SZ）第三季度单季营收同比下滑18.8，净利润出现蚀本。

业内分析以为，第三季度是白酒破钞淡季，固然技能有中秋、国庆两大节日，但本年“双节”技能白酒市蚁合手续动销难、破钞疲软，导致白酒本年合座市集分解欠安。其次，由于库存原因，本年部分酒企放宽了对经销商按期打款拿货的任务条目。

回到口子窖本山，除了行业性承压导致公司功绩下滑外，公司本人也面对增长压力。看成区域酒企，口子窖不仅要面对贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）等世界一线名酒渠谈下千里带来的打压，还要与同省其他地产酒张开竞争。

如斯边幅下，口子窖酒在本岁首制定改日3年发展蓄意，提倡要杀青销量翻番，尽快达成“百亿口子”的预期不仅离杀青还有一定距离。短期来看，功绩由增转降，就前三季度增速来说亦未达到公司岁首笃定的增长18%的年度蓄意。

百亿蓄意，任重谈远。

（作家｜杨欢）开云体育(中国)官方网站