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举座利润率低，行业呈现南北极分化；资金压力正在向高下流转换，对供应链的助益远不如国际车企。中国车企正处于"骄慢助长"转向"考究化运营"的关节节点，需在限制化延长与财务健康间找到均衡点

文｜杨秀红 李皙寅

裁剪 |   施智梁 陆玲

2025 年 5 月下旬，中国新动力车企堕入一场空前争议——造出来、卖出去的汽车越来越多，却增收不增利，这么的情况困扰着整车厂、供应链、经销商，盈利去哪了？这么可执续吗？

空洞来看，这场争议背后有三大事件鞭策：一是围绕"车圈恒大论"激励的涎水战；二是比亚迪的多地经销商"爆雷"，上市车企供应链问题再受质疑；三所以比亚迪、祥瑞汽车等为首的多家车企在 5 月下旬蚁集掀翻降价潮。而后，中国汽车工业协会发布倡议，工信部、商务部等部门接连发声，反对汽车行业"内卷式"竞争，指出要根除无序"价钱战"，促进汽车行业健康发展。

这三大事件貌似莫得什么势必关连，然而其背后皆指向一个中枢问题：中国上市车企，尤其是上市新动力车企的诡计景况如何？

2024 年，中国汽车产销量创下新高，行业利润率却下降了，仅为 4.3%，2025 年前四个月，利润率还在进一步下滑。

以上三大争议事件，事实上对应不同的财务方针：车企价钱战主要对应的是车企的诡计事迹；"车圈恒大论"主要对应的是车企的欠债景况；而汽车经销商的"爆雷"则主要波及车企供应链的问题，其中，阛阓温雅的一大焦点问题是车企的应答账款和应答单据的问题，即车企是否应永恒、高额拖欠供应商货款？如果能够厘清上述车企面对的三大问题，偶然能更客不雅地看待当下中国车企的争议。

统一当下阛阓争议的三大焦点，《财经》主要从三方面进行分析，价钱战下上市车企诡计事迹如何？现时车企的金钱欠债率、现款活水平如何？车企在高下流蓄积的应答账款有多高、车企的应答账款账期有多长？

《财经》筛选了 12 家国内上市新动力车企看成要点谈判对象，同期选出特斯拉等 4 家国际车企进行对比。这 12 家车企既包括或多或少卷入当下涎水战、价钱战和经销商"爆雷"事件的几大主角（如长城汽车、比亚迪、祥瑞汽车），也包括阛阓上温雅度很高的一些造车新势力车企（如赛力斯、理思汽车、零跑汽车、小鹏汽车、蔚来、北汽蓝谷），还包括江淮汽车、广汽集团和上汽集团等。看成对比的四家国际车企则包括特斯拉、通用汽车、福特汽车和丰田汽车。

看成民众最大的汽车坐蓐和花费国，同期是民众智能电动汽车时代的策源地，中国阛阓发展于今不易，是汽车东说念主时代更动，积极反馈阛阓需求的扫尾，向时代要利润，幸免低效、无效竞争，确保家具性量和作事水平，才是更永恒的可执续发展之说念。反治其身会毁灭过往不毛勉力的恶果。

以数据语言，以看望佐证，全文以篇幅较长故分为高下两篇，本文为上篇。

三年四轮价钱战，以价换量日子不好过

自 2022 年于今，价钱战也曾执续三年，打了四轮，成本不会无风不起浪土消失，时代变革带来的增效不会那么快，在这背后，主如若各家车企为了阛阓占有率不停"让利"。正因如斯，当汽车行业收入加多的同期，利润却同比下降，总计这个词行业利润率仅为 4% 傍边。在既要降本又要增效的条款下，汽车企业日子痛心。

中国汽车工业谈判委员会主任安庆衡直言，永恒来看，由于家具售价过低，减少了企业的诡计利润，也使得全行业的利润下降。行业的利润下降，势必使企业研发插足的力量诽谤，不利于汽车的时代更动和下一步发展。这也将伤害花费者利益，影响其需求赋闲和花费信心，进而影响企业乃至行业的举座口碑。

刚刚步入 6 月，国产汽车品牌纷纷发布 5 月汽车销量阐明。限度 6 月 3 日，比亚迪、祥瑞汽车、长城汽车、奇瑞、零跑汽车、小米汽车等十多家车企品牌发布关连数据。其中比亚迪 5 月新动力车销量最高，达 38.24 万辆，同比增长 15.3%；其前五个月累计销量同比增长 38.7%。上汽集团 5 月总销量排行第二，为 36.60 万辆，同比增长 10.15%；祥瑞汽车 5 月总销量排行第三，为 23.52 万辆，同比增长 46.4%。长城汽车 5 月总销量为 10.22 万辆，同比增长 11.8%。

上述数据是在 2024 年高速增长之后罢了的。数据骄慢，2024 年中国新动力汽车产销量分裂达 1288.8 万辆和 1286.6 万辆，同比分裂增长 34.4% 和 35.5%，初度罢了新动力车月度销量占比突破 50% 的历史性进步。

骄东说念主的销量背后，车企的价钱战也愈演愈烈。5 月 23 日，比亚迪最初告示对旗下 22 款车型推出限时"补贴价"或"一口价"，最高直降 5.3 万元；祥瑞汽车随之跟上，旗下多款车型降价；奇瑞汽车随后亦发布旗下四大品牌百亿厂补战略。而后，上汽通用、一汽红旗、零跑汽车、智己汽车等合股、传统、新势力车企也加入了战局。

跟着新一轮车企价钱战的开启，阛阓争议声再起：对公司诡计事迹而言，价钱战带来的到底是利是弊？头部车企能否通过价钱战占据更大的阛阓，进而升迁事迹，照旧会因永久的价钱战导致利润率下滑，进而株连公司事迹？

事实上，车企价钱战并非簇新事。自 2022 年下半年以来，车企已掀翻多轮价钱战。中国汽车流畅协会乘用车阛阓信息联席分会（下称"乘联会"）数据骄慢，2024 年全年降价车型达 227 款，超越 2023 年全年 148 款的降价限制，也大幅超越 2022 年 95 款的降价限制。在降价幅度方面，新动力车新车降价车型的平均降价力度为 1.8 万元，降价幅度达 9.2%；通例燃油车新车降价车型的平均降价力度为 1.3 万元，降价幅度为 6.8%。

在车企的降价之下，其利润率也在被压缩。乘联会文告长崔东树发文称，2024 年汽车行业收入 10.65 万亿元，同比增 4%；成本 9330 亿元，同比增 5%；利润 4623 亿元，同比降 8%；汽车行业利润率仅为 4.3%，低于下流工业企业利润率 6% 的平均水平。另据国度统计局数据，2025 年一季度，汽车行业利润率不仅莫得好转，当季更跌至 3.9%，在 2 万多亿元的营收下，利润仅有 947 亿元。

在价钱战下，部分头部车企的诡计事迹出现大幅下滑。2024 年，广汽集团营收同比下降 16.9%，归母净利润同比下降 81%，扣非净利润亏空超 43 亿元，毛利率为 2.26%，净利率为 -0.46%。上汽集团营收同比下降 17.65%，归母净利润下滑 88%，扣非后净利润亏空超 54 亿元，净利率为 0.94%。

马太效应更为权贵

从营收和净利润来看，12 家样本上市车企的事迹，呈现南北极分化的场所，且比亚迪等车企的头部效应正在暴露。

《财经》把柄 Wind（万得）数据统计，从 2024 年营收情况看，样本中 12 家国内上市车企，有 7 家的营收在千亿元之上，其中，比亚迪高居榜首，营收为 7771.02 亿元，上汽集团、祥瑞汽车、长城汽车、赛力斯分裂排在第二位至第五位，营收均在千亿元之上。其余 5 家车企营收在 100 亿 -660 亿元之间，包括蔚来、江淮汽车、小鹏汽车、零跑汽车和北汽蓝谷。

与国外车企比较，比亚迪 2024 年的营业收入也曾超越特斯拉的 7022 亿元，但低于丰田汽车、通用汽车和福特汽车，后三者 2024 年的营收均在万亿元之上。

就净利润而言，2024 年 12 家国内上市车企中，有 7 家罢了盈利，其中比亚迪以 402.54 亿元的净利润领跑，祥瑞汽车、长城汽车分列第二位、第三位，净利润分裂为 166.32 亿元、126.92 亿元。

但与上述盈利超百亿的车企不同的是，2024 年仍有多家车企录得亏空。其中，蔚来亏空最为严重，2024 年亏空额高达 226.58 亿元；北汽蓝谷次之，2024 年亏空 69.48 亿元；小鹏汽车、零跑汽车和江淮汽车也录得不同经由亏空。2025 年一季度，在 2024 年罢了盈利的广汽集团，也成为亏空车企，当季亏空 7.32 亿元。

上述数据印证了当下车企南北极分化的场所，且头部车企效应显着：2024 年，12 家车企的总营收为 2.42 万亿元，比亚迪、上汽集团、长城汽车、祥瑞汽车四家头部车企营收占比达 76%；12 家车企归母净利润为 460.46 亿元，头部 4 家车企则完良朋益友利润 712.45 亿元，为 12 家车企净利润的 1.55 倍。2025 年一季度的数据，则进一步印证了上述论断。

尽管如斯，国内车企和国际车企的盈利水平还收支很远。2024 年，仅丰田汽车一家车企的营收就达到 2.13 万亿元，净利润达到 2331.93 亿元。其 2024 年净利润约为国内 12 家车企净利润总额的 5 倍，为比亚迪的 5.79 倍。

从毛利率变化来看，履历多年价钱战，多家车企 2024 年的毛利率较 2022 年出现下滑，包括蔚来、上汽集团、广汽集团和北汽蓝谷。其他大部分车企的毛利率处于微增的状态，增长在 3 个百分点以内。其中，行业龙头比亚迪 2024 年毛利率较 2022 年提高 2.4 个百分点，净利率较 2022 年提高 1.18 个百分点。

联系于毛利率，车企的净利率分化更为严重。12 家车企中，有半数企业 2024 年的净利率为负值。其中，北汽蓝谷 2024 年净利率为 -47.58%，2025 年一季报净利率为 -36.15%；蔚来 2024 年净利率为 -34.08%，2025 年一季度净利率为 -56.09%。发达较好的为祥瑞汽车、长城汽车、理思汽车、比亚迪，2024 年净利率在 5%-7% 之间。

反不雅国际车企，特斯拉 2024 年的净利率为 7.32%，丰田汽车的净利率为 11.25%，均高于国内车企。

官方发声，反对无序价钱战

针对汽车行业掀翻的新一轮价钱战，近期，中汽协和工信部接连发声，反对汽车行业无序价钱竞争。

中汽协指出，行业盈利水平下降，"内卷式"竞争以无序"价钱战"为主，是行业效益下降的紧迫要素。家具售后保险、企业更动需执续插足，"价钱战"影响企业诡计，冲击产业链供应链安全，使产业发展堕入恶性轮回。

工信部随后示意，车企之间的"价钱战"，给汽车企业经常的坐蓐诡计带来较大冲击，危及行业健康、可执续发展。价钱战莫得赢家，更莫得将来。工信部将加大汽车行业"内卷式"竞争整治力度，鞭策产业结构优化改动，接管必要的监管表率，鞭策汽车产业高质料发展。

一辆汽车领有 2 万多个零部件，其中有六成零部件需要朝上游供应商采购。总计这个词阛阓的价钱向下走，险些总计车企皆开展新一轮降本增效。新车降本背后，是汽车供应链企业在负重前行。

现在，汽车业内对供应商的压价妙技疏淡万般。有的车企聘请一开动就明说，条款每年定幅下调成本，但幅度较大且浮松性大；有的车企聘请先和供应链企业矍铄单，找情理剥削尾款；有的则被永恒拖延付款周期。

"看不见的场合，那是良心工程。"一位自主品牌头部汽车厂谈判院崇拜东说念主告诉《财经》，业内有些企业的降本让他感到吃惊和忧虑。有些降本行为，属于短期内看不到影响，但会导致车辆使用周期裁汰，后续维保成本增高。短期内可能降了成本，永恒来看有丢失口碑乃至交易信誉的风险。"你就算去举报，好像率照旧顺应国度标准的。问题是，企业里面的标准和行业标准，就这么少许点在往下走，这怎样行啊？"他如斯感触。

在 5 月 23 日车企新一轮价钱战打响后，本钱阛阓已最初"用脚投票"。Wind 数据骄慢，5 月 26 日 -30 日一周，汽车指数执续着落，单周跌幅达到 7.7%。与此同期，头部车企如比亚迪、祥瑞汽车、长城汽车的股价也纷纷着落，比亚迪 A 股和港股周跌幅分裂为 13.1% 和 15.56%，祥瑞汽车港股周跌幅为 13.2%，长城汽车 A 股和港股周跌幅为接近 4%。6 月首周，汽车指数持续下行，微跌 0.68%，比亚迪、祥瑞汽车股价略有反弹，长城汽车 A 股微跌 0.27%。

责编 | 王祎

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